昔日新能源汽车第一股（600733.SH）又暴亏了。两年

年报显示，巨亏2021年北汽蓝谷营业收入86.97亿元，百亿同比增长65%；归属净利润为巨亏52亿元。昔日新这并非北汽蓝谷业绩第一次“暴雷”。源汽2020年受疫情、车第市场竞争加剧等因素影响，股北谷公司巨亏64.64亿元。汽蓝最近两年，两年北汽蓝谷亏损超百亿。巨亏

处在行业风口的百亿北汽蓝谷为何接连暴雷？这家公司的出路在哪里？

连续两年业绩暴雷

作为国家战略新兴产业新能源汽车产业的开拓者，北汽蓝谷核心子公司北京新能源汽车股份有限公司创立于2009年，昔日新是源汽我国首家独立运营、首个获得新能源汽车生产资质的车第企业。

北汽蓝谷的股北谷发展顺应了天时和地利。在新能源行业发展初期，依托强有力的股东背景，叠加网约车极速发展机遇，公司以A0和A00级等经济性入门级车型为切入点，依靠低廉价格迅速抢占市场，特别是在出租车、网约车等运营类纯电动车市场，彼时公司的代表车型为EC系列，售价在6万元左右。

在新能源汽车发展初期，北汽蓝谷处于绝对的王者地位。2020年之前，公司新能源汽车销量遥遥领先。在纯电动汽车领域，公司2019年实现销量15.06万辆，位列国内纯电动汽车销量第一。2013年，公司纯电动车销量为1628辆，七年间销量增长超过90倍。凭借优异表现，公司成功于2018年借壳上市，一跃成为国内新能源汽车第一股。

不过，优异开局之后，北汽蓝谷却逐渐掉队了。

对于2021年的巨亏，北汽蓝谷解释称，受新冠肺炎疫情及原材料供应等影响，公司产销量未达到预期，现有毛利无法覆盖固有成本费用，对业绩影响金额约为20至25亿元；为了实现产品向高端化转型，全力推进 ARCFOX 极狐品牌提升和渠道建设，加大品牌传播力度，广告宣传及运营等销售费用增加，对业绩影响金额约为17亿元；公司持续构建自主技术能力，加大研发投入，研发费用对业绩影响金额约为12亿元。值得一提的是，公司还对固定资产和无形资产等计提减值准备13.07亿元，转回坏账准备2.13亿元，合计影响2021年合并利润总额为减少10.94亿元。

成也补贴败也补贴

北汽蓝谷关于2021年因疫情因素影响导致亏损的解释有些站不住脚。2021年，我国汽车产销分别完成2608.2万辆和2627.5万辆，同比分别增长3.4%和3.8%，结束了连续3年的下降趋势；同期新能源汽车销售完成350.7万辆，同比增长1.65倍，连续7年位居全球第一，其中纯电动乘用车产销分别为276万辆和273万辆，同比增长179%和174%，新能源汽车渗透率已达到14.8%。显而易见，2021年整个新能源汽车行业发展火热。

在真正市场化竞争面前，北汽蓝谷并无核心竞争力。汽车本身属于消费品，企业竞争力归根结底还是需要获得C端消费者认可。长期处于B端业务“舒适区”的北汽蓝谷并没有抓住行业发展契机进入C端市场。公司在2019年所销售的15.06万辆中，约七成为对公业务，C端消费者购买收入仅为三成。

2020年以来随着网约车行业进入成熟期，北汽蓝谷销量惨淡。2021年公司生产6369辆汽车，相较受疫情影响严重的2020年（13224辆）下滑51.84%；销售26127辆汽车，和2020年基本持平（2020年销售25914辆汽车），不到2019年两成水平。公司销量的暴跌究其原因还是处于低端水平的产品并不被市场认可，同时在C端市场又没有竞争力。公司2021年的毛利率为0.81%，基本是制造价销售，2020年毛利率更是低至-28.82%，卖一台亏一台，即便如此销量依旧没有起色。

政府补助锐减也是北汽蓝谷连续巨亏原因之一。2018年和2019年，公司归属净利润1.55亿元和0.68亿元，同期分别获得政府补助9.18亿元和10.42亿元，扣非后净利润分别为亏损7.29亿元和8.74亿元。2020年及2021年，受新能源汽车补贴政策急剧退坡影响，公司政府补助仅获得1.13亿元和1.3亿元。

“看不到希望”的未来

为了扭转颓势，北汽蓝谷成立了新品牌ARCFOX（极狐）。极狐是公司旗下高端纯电品牌，该款车型以未来科技、精致设计、舒适空间、卓越品质为卖点，拟通过树立高端品牌形象、优化产品结构提升盈利能力。

但极狐推出后销量不及预期。此前北汽蓝谷董事长刘宇曾定下2021年极狐销量破1.2万辆的目标，实际仅交付4993台。今年前2月北汽新能源销量为3385辆，其中极狐阿尔法T销量为588辆、极狐阿尔法S销量为789辆。

北汽蓝谷也开始走合作的道路。仅2021年，公司便三次公告和外部企业合作，其中4月和合作，主要围绕极狐汽车销售及售后服务等问题，共同打造新能源汽车服务网络；6月和阿波罗智能合作，主要围绕汽车智能化技术在极狐汽车上的应用，提升智能驾驶体验；9月和华为合作，共同打造“ARCFOX”（极狐）和“HI”联合品牌，为全系合作车型产品的开发以及在华为线上、线下渠道销售。

需要指出的是，为了促成和华为的合作，北汽蓝谷特地设立了极狐阿尔法S华为HI版（预售价38.89万元起）汽车，该款车型将是全栈式搭载华为智能汽车解决方案的首款车，也是首款搭载华为鸿蒙OS系统和华为高阶自动驾驶ADS系统的量产车型。这款车型因交付时间屡屡后延，已备受消费者质疑。

近年来新能源汽车行业已由原先政策型转向市场化。这期间造车新势力不断推出新品牌新产品，传统知名汽车主机厂新能源化的步伐也在加速，留给北汽蓝谷的时间并不多。