信用债盘前提示| 信用债窄幅震荡，今日关注MLF操作

发布时间：2025-07-05 19:48:22 来源：小往大来网 作者：探索

财联社8月15日讯（编辑 毛乐彤）信用债窄幅震荡，信用各期限收益率涨跌不一。债盘窄幅震荡作碧桂园、前提龙湖债券遭抛售，示信“21碧地03”跌超40%，用债“G17龙湖2”和“21碧地01”跌超17%。今日Wind数据显示，关注周五银行间及交易所信用债（企业债、信用公司债、债盘窄幅震荡作中票、前提短融、示信定向工具）共成交1217只，用债总成交金额982.44亿元。今日其中534只信用债上涨，关注105只信用债持平，信用538只信用债下跌。今日人民银行将开展中期借贷便利MLF操作，其中标利率将为下一期贷款市场报价利率（LPR）提供指引。

中债各期限中短期票据收益率较上日涨跌不一。其中，AAA级中短期票据中，1年期收益率上行2.69个基点报2.1225%；3年期收益率上行0.91个基点报2.6539%；5年期收益率下行0.49个基点报3.0452%。AA+级中短期票据中，1年期收益率上行0.69个基点报2.24%；3年期收益率上行0.91个基点报2.8524%；5年期收益率下行0.5个基点报3.2443%。AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.69个基点报2.36%；3年期收益率下行1.09个基点报3.0024%；5年期收益率下行0.5个基点报3.7143%。

地产债涨跌不一，“21碧地02”涨超39%，“21龙湖拓展MTN001（项目收益）”涨超37%，“21融创03”涨20%，“19远洋02”涨超14%，“16龙湖06”涨超13%，“21远洋控股PPN002”涨超12%，“16融创07”涨超11%；“21碧地03”跌超40%，“G17龙湖2”和“21碧地01”跌超17%，“21龙湖01”和“19碧地03”跌超16%，“20龙湖拓展MTN001A”跌超14%。

从剩余期限分布来看，1年期以内信用债成交金额居首，共成交499只，总金额为509.6亿元。此外，1-3年期共成交475只，总成交金额为294.52亿元；3-5年期共成交218只，总成交金额为154.83亿元；5年期以上共成交25只，总成交金额为23.49亿元。从评级分布来看，AAA级信用债成交金额居首，共成交399只，总金额为270.63亿元。此外，AA+级信用债共成交157只，总成交金额为80.18亿元；AA级信用债共成交73只，总成交金额为27.92亿元；A-1级信用债共成交7只，总成交金额为15.72亿元；AA-级信用债共成交2只，总成交金额为0.08亿元。

中债各期限中短期票据信用利差较上日多数走阔。其中，1年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔3.15个基点至26.56BP；AA+级信用利差走阔1.15个基点至38.31BP；AA级信用利差走阔1.15个基点至50.31BP。3年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔1.41个基点至18.87BP；AA+级信用利差走阔1.41个基点至38.72BP；AA级信用利差收窄0.59个基点至53.72BP。5年期中短期票据中，AAA级信用利差走阔0.09个基点至43.61BP；AA+级信用利差走阔0.08个基点至63.52BP；AA级信用利差走阔0.08个基点至110.52BP。

8月12成交活跃券（成交金额超1亿元）：“22中节能MTN006”、“22中建八局SCP006（科创票据）”、“22中石油CP001”、“22渝高速MTN003（乡村振兴）”、“22沪机场股SCP004”成交额位列前五，分别为22.5亿元、14.5亿元、12.71亿元、12.6亿元、11.3亿元。。

涨幅超2%的信用债前三名：“21碧地02”、“21龙湖拓展MTN001（项目收益）”、“21融创03”涨幅位居前三，分别涨39.03%、37.45%、20%，分别成交726.64万元、23107.63万元、4.75万元。

高收益债：共63只收益率高于15%的信用债有成交，“20世茂G3”、“20世茂G4”、“18龙控05”收益率位列前三，分别为4054.18%、2023.3%、965.36%，三只债分别成交8.55万元、35.4万元、31.57万元。收益率处于8%-15%区间的信用债共56只，其中“21金地03”、“20资阳凯利MTN001”、“20金地01”收益率位列前三，分别为14.81%、14.62%、14.59%，与中债估值的偏离度分别达490.27bp、-31.21bp、492.79bp，三只债分别成交629.71万元、1082.03万元、364.71万元。

城投债：各期限城投债收益率较上日多数上行。其中，AAA级城投债中，1年期收益率下行0.23个基点报2.0988%；3年期收益率上行2.05个基点报2.668%；5年期收益率上行2.47个基点报3.1137%。AA+级城投债中，1年期收益率下行0.23个基点报2.1652%；3年期收益率上行2.05个基点报2.7875%；5年期收益率上行1.47个基点报3.2339%。AA级城投债中，1年期收益率下行0.23个基点报2.2452%；3年期收益率上行1.05个基点报2.9025%；5年期收益率上行0.47个基点报3.4689%。

美元债：久期财经数据显示，中资美元债高收益回报指数下探，地产板块收益率下行365bps，金融板块收益率下行8bps。投资级地产名字继续领涨，碧桂园COGARD2.707/12/26上涨1.670pt至25.232；远洋集团SINOCE2.701/13/25上涨1.134pt至23.927；POLYRE3.87503/25/24上涨0.885pt至96.459；华融国际HRINTH3.37502/24/30上涨0.676pt至76.551；绿城中国GRNCH2.301/27/25下跌4.665pt至95.659；阿里巴巴BABA3.2502/09/61震荡下行，下跌1.726pt至64.858。

中金固收认为，M2和社融剪刀差继续扩大，利率或将继续下行。今年政策持续推动信用扩张，但是社融持续在超预期和低预期之间反复，无法形成持续的社会融资增长，其中的根本原因还在于实体融资需求不足，如果追根溯源那就是房地产融资迟迟无法改善。当前广义货币保持较快增长，而实体融资需求持续不足，从资金供给和融资需求角度来看，利率仍将受到向下驱动。

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