野村证券认为，野村央行日本央行可能会维持其对交易所交易基金（ETF）的日本政策，同时进一步减少购买频率，或进专注于控制债券收益率。步减

野村证券分析师Naoya Fuji和Yunosuke Ikeda在周五的购买一份研究报告中写道，鉴于市场参与者对这一政策的频率担忧越来越少，而更加担心其收益率曲线控制（YCC）的野村央行影响，ETF购买的日本正常化对日本央行来说不是优先考虑的事情。此外，或进他们补充称，步减对政策的购买任何修订都需要“深思熟虑的对话”，以避免引发对未来出售和退出战略的频率担忧。

2022年，野村央行日本央行购买国内股票ETF的日本规模达到12年低点，购买总额为6309亿日元（约47亿美元），或进仅为2020年购买的7.1万亿日元的零头。自2021年3月日本央行放弃每年购买6万亿日元ETF的目标以来，购买已经放缓。

野村证券分析师写道：“减少购买的障碍比停止购买的障碍要小，但由于这只是一个小小的调整，不会对当前形势产生任何重大变化，因此很难将其描述为政策上的大胆变化。”

野村证券指出，如果日本央行前副行长山口裕英成为黑田东彦明年4月卸任后的主要继任者人选，人们对退出战略的担忧可能会加剧，因为在2021年2月，山口在接受媒体采访时曾表示反对购买ETF。

野村分析师写道：“我们认为，他被任命为下一任日本央行行长可能意味着，日本央行正接近停止其ETF购买计划，并在未来制定退出策略。”

野村认为，这种情况可能会压低股价，降低所谓的NT比率（NT ratio），即日经225指数（Nikkei 225）与东证指数（Topix）之间的比率。