摩根士丹利华鑫基金市场洞察：美债利率明显回落，国内经济延续改善

发布时间：2025-07-05 23:19:55 来源：小往大来网 作者：热点

上周A股继续小幅回调，摩根上证指数周跌0.7%，士丹善前期较为强势的利华率明落国成长风格表现不佳，小盘股也有所调整，鑫基显回续改创业板指、金市济延科创50指数周度分别下跌3.4%、场洞察美5.6%，债利周度下跌3.5%，内经偏大盘蓝筹的摩根周跌1.0%。两市成交较前一周有所回落但日均成交额仍维持在万亿元左右。士丹善北向资金较为波动，利华率明落国周度累计净流出47亿元。鑫基显回续改

鲍威尔鹰派发言强化加息预期，金市济延后续关注8月就业及通胀数据

美联储主席鲍威尔8月26日在Jackson Hole全球央行年会发表讲话，场洞察美明确提出“价格稳定是债利经济基石”和“恢复价格稳定需要给经济带来一些痛苦”，突出了美联储抗击通胀的政策重心。本次讲话对前期市场过于乐观的紧缩放缓预期有明显纠偏作用，美股和大宗商品价格均有所下跌，CME联邦基金利率期货显示9月加息75基点的概率升温。在9月利率会议前，还将披露8月非农报告和通胀数据，市场将从中寻找更多通胀回落的证据，或对后续加息预期进行修正。

中报业绩集中披露并收官，行业估值与盈利预期重新匹配

截至8月27日，约3000家上市公司披露了中报，披露率约65%，从已披露企业的情况来看，A股盈利整体承压，少有超预期的亮点。由于业绩偏弱的公司倾向于更晚披露财报，而本周1600家上市公司（2021年年报利润占比43%）将在前3个交易日集中披露中报，整体上，预计2022Q2盈利增速还会继续下修；结构上，弱于预期的部分公司和行业会驱动资金调仓加速。近两周市场在行业间的切换，也是对行业盈利预期的纠偏，赛道板块内部将转向估值和增长确定性匹配度更好的白马股；行业间从热门行业转向医药、基础化工及消费中出现边际改善迹象的细分行业。往后看，7月工业企业利润出现13.4%的同比负增长，显示出多重因素扰动下企业盈利仍面临一定压力，8月24日国常会决定再实施19项接续政策，稳增长进一步加码，后续需要关注前期政策见效和增量政策的落地效果。

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