光大期货【橡胶】：国内临近停割，需求预期向好

1、光大国内供给端，期货海南产区部分工厂转产全乳，橡胶需求向好支撑原料价格上涨明显。临近截止到11月18日，停割制浓乳胶水收购价格为10700元/吨，预期周环比上涨400元/吨。光大国内上周云南地区临近停割期，期货支撑原料价格上涨。橡胶需求向好截止到11月18日，临近云南胶水价格11000元/吨，停割周环比上涨500元/吨。预期周内泰国原料收购均价重心持稳，光大国内胶水周均价44泰铢/公斤，期货较上周上涨0.46%。橡胶需求向好ANRPC最新发布的10月报告预测，10月全球天胶产量料增5.1%至143.5万吨，较上月增加3.2%；天胶消费量料增1.2%至130.1万吨，较上月增加2.8%。2022年全球天胶产量料同比增加2.1%至1434.3万吨。其中，泰国增0.9%、印尼增2.9%、中国增1.6%、印度增12.3%、越南降2.8%、马来西亚降14.8%、其他国家增8.2%。

2、需求端，上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为61.21%，较上周上涨10.57个百分点，较去年同期下滑4.42个百分点。半钢胎开工负荷为67.89%，较上周上涨8.62个百分点，较去年同期走高6.71个百分点。轮胎走货情况不容乐观，轮胎厂成品库存持平。截至11月18日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存46天，周环比上涨1天；半钢胎成品库存47天，周环比持平。10月中国天然消费环比下降2.1万吨。2022年1-10月中国全钢轮胎累计出口340.06万吨，同比上涨10.7%；1-10月半钢轮胎累计出口199.54万吨，同比上涨4.7%。

3、库存，截至11月11日当周，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为12.46万吨，较上期微增0.04万吨，增幅0.32%。青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为36.30万吨，较上期增1.44万吨，增幅4.13%。合计库存48.76万吨，较上期增1.48万吨。截止11-18，天胶仓单29.983万吨，周环比增加2260吨。交易所总库存32.828万吨，周环比增加6416吨。截止11-18，20号胶仓单3.5663万吨，周环比下降504吨。交易所总库存4.3515万吨，周环比下降503吨。中国天然橡胶社会库存95.93万吨，较上期增加1.9万吨，增幅2.03%。同比下降11.67万吨，降幅10.85%。

4、上周胶价震荡上涨，沪胶主力2301合约周环比上涨1.3%。供给端，国内云南主产区临近停割期，支撑原料价格上涨。泰国胶水价格持稳，胶水杯胶价差稳中上涨。1-10月天然橡胶进口量同比增加7.9%，印证前期海外需求走弱，国内进口压力加大。需求端，轮胎开工率经过V型反弹，全钢胎反弹至今年开工率最高值，半钢胎开工率近7成水平，受备货情绪后续有望继续上涨，但涨幅将收窄。库存方面，上周社会库存进入累库周期，部分地区季节性需求淡季显现。天然橡胶仓单数量上升速度放缓，临近仓单注销，预计注销后新仓单数量为10.7万吨。RU主力合约近强远弱，RU01-05价差back结构继续走强。供给端整体维持稳定增长，需求端有所改善，预期短期天胶维持震荡格局。

上周关注：全钢胎和半钢胎开工率数据。